za 20 okt 2012, 12:41
Huizenmarkt VS neemt Wall Street op sleeptouw
AMSTERDAM - Deze week kwam veel nieuws naar buiten over de ontwikkeling van de Amerikaanse huizenmarkt. Door velen wordt deze als de wortel van de huidige crisis gezien. Gelukkig was het nieuws duidelijk positief en dat verbetert het perspectief voor de economie en de vooruitzichten op Wall Street.
Iedereen weet het nog. In maart 2008 was het Bear Stearns die ten onder ging aan de posities in samengestelde producten van rommelhypotheken op Amerikaanse huizenbezitters. Voor velen een eye-opener destijds en het luidde het begin in van de tot op de dag van vandaag veelbesproken crisis.
De Amerikaanse huizenmarkt is dan ook een logische plaats om als eerste te kijken naar signalen die duiden op een verbetering. Afgelopen week werd bekend dat het aantal in aanbouw genomen huizen zich op het hoogste niveau bevindt in meer dan vier jaar. Het vertrouwen dat huizenbouwers daaruit kunnen putten is nog sterker. In de eerste grafiek is de NAHB-index te zien die het vertrouwen meet van Amerikaanse huizenbouwers. Daaruit blijkt dat het vertrouwen groter is dan voor de officiële start van de crisis in 2008.
De grafiek leert verder dat al in 2006 zowel het vertrouwen als het aantal eensgezinswoningen aan een duikvlucht bezig was, ruim voordat beleggers in de gaten hadden dat een crisis aanstaande was.
Ook opvallend aan de eerste grafiek is dat telkens als de Amerikaanse economie in een recessie raakt de huizenmarkt eigenlijk al het dieptepunt heeft bereikt. Recessies zijn in de grafiek aangegeven met de verticaal gearceerde perioden.
Bron: Calculated Risk
Oftewel, de huizenmarkt heeft een voorspellende waarde voor de economie. Des te beter is het om te zien dat diezelfde huizenmarkt al lang bezig is om uit het dal te kruipen.
Een manier om daarvan te profiteren is door te beleggen in een mandje aandelen van Amerikaanse huizenbouwers. De in Amerika genoteerde ETF S&P Homebuilders (ticker XHB) volgt de grootste huizenbouwers en ook deze grafiek spreekt boekdelen.
Bron: vwd-gruppe; Inmaxxa research
Ook hier is al vanaf begin 2006 een dalende lijn te zien, ruim voordat een brede beursindex als de S&P 500 de geest gaf. Dat was pas in het vierde kwartaal van 2007. Inmiddels bewegen de beurskoersen van Amerikaanse huizenbouwers zich weer op het hoogste niveau in jaren.
Nog informatiever is het onderste deel van de grafiek. Daarin is het relatieve verloop te zien van de huizenbouwers ten opzichte van de S&P 500. Daar waar de sector in 2006 en 2007 flink achterbleef bij de brede beursontwikkeling loopt deze nu al meer dan een jaar voor. Het relatieve verloop is zelfs uitgebroken boven een zijwaarts patroon. En dat geeft aan dat de huizenbouwers in ieder geval de ellende van de crisis al achter zich hebben gelaten.
Zoals vaker in de geschiedenis heeft de huizenmarkt een voortrekkersrol voor de algehele economie en de beurs in het bijzonder. Het zal mij niet verbazen als dat dit keer ook het geval is.
Hendrik Jan Davids CMT is directeur vermogensbeheer en partner bijInmaxxa vermogensbeheer in Naarden. De standpunten en vooruitzichten geven zijn persoonlijke mening weer. De informatie in deze opinie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
