Schroders-beleggingsstrateeg ziet herstel
Van onze redactie
AMSTERDAM - Ondanks de schuldencrises en de toegenomen vrees voor een dubbele dip van de wereldeconomie zijn er wel degelijk ook positieve ontwikkelingen te ontwaren op financieel en economisch terrein. Robert Farago van Schroders Private Banking denkt op basis daarvan dat er een herstel van de aandelenmarkten kan komen in de tweede helft van dit jaar.
In zijn 'Investment Outlook' van augustus noemt de beleggingsstrateeg meerdere lichtpuntjes voor de aandelenmarkten. Ten eerste is de zogeheten Credit Suisse Risk Appetite index, een graadmeter voor het beleggersvertrouwen, gedaald tot de paniekzone. Deze index is een contra-indicator en geeft aan dat hun punt om weer in aandelenbeleggingen te stappen, zeer dicht genaderd is, aldus Farago.
In de afgelopen vijf jaar stond de vertrouwensindex alleen gedurende 17 dagen in het vierde kwartal van het crisisjaar 2008 nog lager dan het huidige niveau. Overigens komt het echte koopsignaal pas als de index de paniekzone weer verlaat en dat is nu dus nog niet het geval.
Ook een andere exotische index is aanleiding tot optimisme voor Farago. De Citi Economic Surprise index voor de landen van de G10 heeft in de laatste maand een opgaande lijn getoond. Dat wil zeggen: de macro-economische cijfers van deze landen bleven onder de verwachtingen uitkomen, maar de mate waarin ze teleurstelden is minder geworden.
Als positief punt noemt Farago ook het feit dat de rentetarieven in Italië en Spanje gestabiliseerd zijn. De stijging van die tarieven was eerder de oorzaak van scherpe koersdalingen op de de aandelenmarkten. Een vierde gunstige overweging betreft de vergelijking met de gang van zaken in het rampjaar 2008. Toen moesten veel hedgefunds vanwege liquiditeitsproblemen gedwongen verkopen doen, wat de koersdalingen versterkte. Dat lijkt nu niet het geval.
De economische opleving in de tweede helft van dit jaar wordt volgens de Schroders beleggingsstrateeg bevorderd doordat de Japanse industriële productie naar verwachting terugkeert tot het niveau van vóór de aardbeving in maart. Dat is niet alleen goed voor Japan zelf, maar ook voor industrieën die hun productie omlaag moesten schroeven door een gebrek aan onderdelen uit Japan, zoals bijvoorbeeld het geval was voor de Amerikaanse auto-industrie.
Als belangrijkste nog negatief blijvend punt noemt Farago het nog steeds uitblijven van een duidelijke route naar een oplossing van de crisis in Europa. "Als er aanwijzingen komen voor een politieke disintegratie van Europa, dan zal dat ons nopen tot het herzien van onze visie om weer meer in aandelen belegd te zijn", zo besluit de beleggingsstrateeg van Schroders zijn visie.
